广东材料大厂，IPO终止！

时间：2026-10-05来源：全球有机硅网

北交所官网近日披露，因广东省天行健新材料股份有限公司（以下简称“天行健新材”）申请撤回材料，公司北交所IPO被终止审核。这意味着这家专注高性能改性工程塑料的企业，暂时止步北交所上市之路。

天行健新材专业从事高性能改性工程塑料的研发、生产和销售，主要产品为改性PC、PC合金、改性PA、改性PPS等；此外，公司还应客户需求提供部分改性TPU、改性PC等原料分销服务。产品在新能源汽车、3C电子、智能家居、充电桩/枪及储能等多个下游领域得到广泛应用。

本次IPO，公司原拟发行不超过1427.86万股，募资3.97亿元。募集资金计划用于天行健新材料制造中心项目（二期）、天行健新材料研发中心项目、东莞奥能改性塑料生产线技术改造项目以及补充流动资金。

从披露信息看，天行健新材撤回IPO的直接背景是盈利能力剧烈波动。2024年，公司净利润同比下滑23.36%，毛利率从22.25%骤降至16.09%。核心原因在于第一大客户比亚迪：2024年公司对比亚迪单位售价下降11.61%，单位成本却上升3.01%，利润空间被严重挤压。此外，股权代持、贸易商毛利率倒挂等问题也受到市场关注。

改性塑料行业应用范围广泛。改性塑料以初级形态树脂为主要成分，通过添加其他树脂或助剂，利用填充、增韧、增强、共混、合金化等技术手段，改善树脂力学、流变、燃烧性、电、热、光、磁等性能。部分行业对改性工程塑料需求存在品质要求高、产品种类多、批量少、批次多的特点。

据公司披露，2025年改性塑料行业竞争态势激烈，下游新能源汽车领域掀起价格战，致使公司产品售价承压。面对不利局面，公司积极调整经营策略，优化产品结构，主动舍弃部分低毛利产品，集中资源聚焦高附加值产品。全年实现营业收入9.57亿元，同比下滑15.21%；但得益于产品和客户结构调整与优化升级，毛利率由2024年的16.09%提升至19.53%，全年实现净利润7316.60万元，同比增长15.18%。

进入2026年上半年，公司经营再度承压。受中东地缘冲突扰动，国际油价大幅上涨，上游原材料采购成本显著抬升；与此同时，对下游客户价格传导存在时滞，产品销售价格未能同步对冲原材料成本上涨压力，成本端压力未能及时有效向下游转嫁，公司计提较多资产减值损失；此外，与上年同期相比，信用减值损失增加。2026年1—6月，公司实现营业收入4.76亿元，同比上升0.86%；实现净利润1630.48万元，同比下降51.73%。

从披露数据看，天行健新材业绩在2025年阶段性修复后，2026年上半年再度承压。未来如何降低大客户依赖、提升成本传导能力，并应对行业价格竞争，将成为其经营发展和资本化道路上的关键课题。(信息来源：天行健新材公开信息、网络等)

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